Узбекистан сейчас, скорее всего, самый интересный кейс во всей Центральной Азии: очень закрытая экономика с очень низким подушевым ВВП, но с самой красивой на постсоветском пространстве демографической ситуацией.
Население Узбекистана большое (32 млн человек), молодое и увеличивается на более чем миллион человек в год.

Жители Узбекистана испытывают небывалый подъем и ждут больших перемен со дня смерти первого президента Ислама Каримова, и страна уже продемонстрировала потрясающие достижения за последние два года. В 2017 республика привлекла $3,7 млрд прямых иностранных инвестиций, это смена тренда и рекордная отметка в этой декаде: в 2011–2016 объем иностранных инвестиций в Узбекистан снизился на 40% – с $3,3 млрд до 1,9 млрд. Прямые иностранные инвестиции – главный инструмент для ускоренного, «догоняющего» развития, а догонять есть кого: ВВП Узбекистана по ППС в 2017 на душу населения составил $6929, почти в 4 раза меньше, чем в Казахстане.

Сейчас правительство Узбекистана реформирует почти всю финансовую индустрию. Оно активно либерализует валютное регулирование: официальный курс обмена валюты выравнен с рыночным, уже в ноябре игроки ждут дальнейших подвижек в сторону свободы движения капитала через границу. Запущен процесс получения кредитного рейтинга (и он должен быть на уровне «BB-», что выше Украины и на уровне Грузии), и уже в этом году мы должны увидеть дебютный для нового правительства выпуск валютных еврооблигаций Узбекистана. Разрабатывается проект выпуска первых муниципальных облигаций (хакимата Ташкента).

Нужно отметить планы по «народной» приватизации: готовится дебютный этап «народного IPO», по примеру Казахстана, с приватизацией миноритарных пакетов в прибыльных государственных предприятиях. Акции первой компании, АО «Кварц», приобрело 3305 человек, цена размещения составила 3000 сумов за акцию, акции быстро выросли в цене до почти 5500 сумов за одну акцию, вдобавок по итогам 2017 были выплачены дивиденды в размере 914,80 сума на одну акцию.

Банки развивают эмиссию международных пластиковых карт, а рынок внутренних безналичных платежей в чем-то опережает рынок Казахстана: система U-Pay, построенная на локальной ПС UZ Card, стала популярной в последние пять лет на фоне нарушения наличного денежного обращения. Тем не менее рынок еще не видел экспансии игроков с более развитых банковских рынков и, уверен, столкнется с ней в самом ближайшем будущем. Народный Банк Казахстана уже заявил о планах вывода на рынок своего дочернего банка «Тенге», и, считаю, это не последний громкий выход.

Энтузиазм нового состава правительства пока широко разделяют население и бизнес-элита, и это обещает хорошие темпы экономического роста и приток капитала в обозримом будущем. Но при этом системный дефицит знаний и опыта управления многими рыночными процессами в экономике, как всегда, обещает хрупкость этого роста, чреватую политическими и экономическими потрясениями. Рынок Узбекистана, уверен, еще сможет и вознаградить смелых, и лишить состояний тех, кто не учтет все нюансы региона и конкретного этапа экономического развития.

Следите за нашими новостями на Facebook, Twitter и Telegram