Одна из наиболее вероятных причин новой рецессии — непомерная глобальная задолженность. Особые опасения вызывает мировой корпоративный долг, основной вклад в увеличение которого вносят развивающиеся экономики, и самая быстрорастущая из них — Китай. Как только КНР выйдет в лидеры экономической гонки, глобальный долг "взорвется", что приведет к обвалу, сравнимому с кризисом 2008 года. Откуда столько долгов и чем опасен "китайский сценарий"?

Близок к критическому

В минувшем году одной из главных угроз глобальной экономической стабильности эксперты назвали торговый протекционизм — набирающие обороты торговые войны отбивают у инвесторов аппетит к риску. Это сулит мировым рынкам падение, мощный отток капитала и ужесточение финансовых условий. Еще одна опасность, отмечаемая Международным валютным фондом, — по сути, неуправляемый рост глобальной задолженности.

Как подчеркнула глава МВФ Кристин Лагард, к этому во многом привели политические решения, последовавшие за банкротством американского банка Lehman Brothers. В первую очередь — политика низких процентных ставок.

Занимали все кому не лень

Особую тревогу у экономистов вызывает рискованный корпоративный долг — прежде всего в форме займов. По данным Oxford Economics, с 2015 года глобальный частный внешний долг вырос примерно на 15% мирового ВВП — это выше, чем до мирового финансового кризиса.

Все последние годы центробанки в попытках поддержать экономику накачивали ее дешевыми деньгами. Главной целью было снижение ставок на долговом рынке — чтобы позволить компаниям занимать под низкий процент и финансировать свою деятельность.

Денежные вливания оказались настолько масштабными, что привлекать дешевые кредиты смогли даже самые неэффективные фирмы — так называемые компании-зомби. Они не генерируют прибыль и постоянно живут в долг. Именно такие предприятия считаются главной угрозой фондовому рынку США.

"Прибыль таких компаний не покрывала их расходы на обслуживание долгов даже по посткризисным сверхнизким процентным ставкам", — отмечается в исследовании Банка международных расчетов (БМР).

Китайские риски

Новые проблемы может создать не только фондовый рынок США и огромный 22-триллионный американский долг. Основной движущей силой прироста корпоративного долга служат развивающиеся экономики, в первую очередь китайская. Корпоративный долг КНР — самый большой в мире.

Когда в 2008 году разразился финансовый кризис, Поднебесная отреагировала расширением кредитования. К 2016-му уровень корпоративного долга в стране достиг примерно 160% ВВП, а общего долга — 230%.

Набирать кредиты китайским компаниям позволяет теневой банкинг: этот сектор расширился до угрожающих масштабов. Китайские банки все охотнее финансируют брокерские конторы и ростовщиков, которые выступают посредниками между банками и бизнесом.

Где-то с 2012 года китайский рынок кредитования переживал трансформацию: на первый план вышли теневые банки, особенно так называемые услуги управления активами и доверительные займы. Эти механизмы кредитования созданы для того, чтобы предлагать вкладчикам высокую доходность, но и сопровождаются куда большими рисками.
Благодаря этим теневым банкам стимулирование экономики на основе кредитования, возникшее в 2008-2010 годах, фактически продолжается, отмечает Bloomberg.

Сейчас объем теневого сектора кредитования Китая достиг почти семи триллионов долларов. В МВФ предупреждают: этот пузырь способен обрушить экономику страны и запустить новый азиатский кризис, аналогичный обвалу 1997 года.

Следите за нашими новостями на Facebook, Twitter и Telegram