Между деноминацией и девальвацией

В Узбекистане недавно были введены новые купюры – 2 тысячи и 20 тысяч сумов. Это вызвало множество дискуссий в соцсетях, в том числе подогреваемых мнением некоторых экспертов, заявлявших, что Узбекистан находится на пороге деноминации и девальвации.   

Главный научный сотрудник Центра экономических исследований и реформ Халилуллох Хамидов в своей авторской статье на пальцах объясняет почему высказывания о грядущих деноминации и девальвации – это всего лишь способ похайпить на теме, а ввод новых банкнот – способ облегчить жизнь узбекистанцам.  

– Жил в Греции в 356 году до н. э. никому не известный человек по имени Герострат, который сжег храм Артемиды в Эфесе – одно из чудес древнего мира и источник культурной гордости только ради того, чтобы прославиться. Его имя вошло в историю. И в нашем обществе есть современные Геростраты, которые вместо сожжения храма пытаются распространять деструктивные идеи, полностью игнорируя очевидные факты, транслируя обществу лишь высосанные из пальца выводы, построенные на параноидальных гипотезах, когда по-другому добиться известности и славы им не удается.

Недавно один из таких современных Геростратов после выпуска в обращение новых бумажных купюр с номинальным достоинством в 2 000 и 20 000 сумов, принялся убеждать своих читателей в том, что правительство готовит деноминацию национальной валюты, которая произойдет буквально завтра, сопровождаясь всплеском инфляции, чуть ли не коллапсом экономики и социальными беспорядками. Прямо, как Незнайка из детской книжки, увидев в телескоп пролетающего шмеля, стал носится по городу и вопить, братцы спасайся, кто может – от Солнца оторвался кусок и всех нас раздавит.

В этой статье мы проведем ликбез для экономических комментаторов, утверждающих, что "только он прав, а остальные ошибаются", расскажем как интерпретировать политику правительства с помощью доказательной информации, а не инсинуаций, и как выкладывать кирпичи при строительстве храма, чтобы следующее поколение запомнило его как достойного человека, а не преемника Герострата.

Пришло ли время провести деноминацию национальной валюты?

Деноминация – это снижение номинальной стоимости валюты путем удаления цифр (нулей) без уменьшения реальной стоимости валюты с целью достижения ряда экономических и фискальных целей. Рассмотрев недавний выпуск в обращение купюр с достоинством в 2 000 и 20 000 сумов или 100 000 сумов в 2019 году, можем ли мы сделать вывод, что рано или поздно правительство будет запускать деноминацию как предсказывает экономический обозреватель?

На самом деле глава Центрального банка Мамаризо Нурмуратов ответил на этот вопрос:

"Деноминация – это большие экономические расходы, а не просто удаление нулей. Мы не хотим проводить деноминацию. В настоящее время для Узбекистана нет никакой необходимости в деноминации. Деноминация проводится в условиях экономической стабильности и сильной инфляции. У нас ситуация не такая. Как председатель Центрального банка я обращаюсь ко всем: в Узбекистане не планируется деноминация, мы об этом даже не думали. Деноминация будет только тогда, когда на фоне высокой инфляции национальная валюта очень сильно обесценится".

Если вы сомневаетесь в словах главы ЦБ и хотите получить основанный на фактах ответ на вышеупомянутый вопрос, то нам следует изучить факторы, которые вызывают деноминацию валюты и условия, при которых развивающиеся страны и страны с переходной экономикой ее проводят.

Определяющие факторы деноминации национальной валюты

Основной причиной деноминации национальных валют является значительная инфляция или гиперинфляция, другие причины включают обменный курс, обеспокоенность правительств по поводу надежности национальной валюты, дисбаланс в экономике или присоединение к валютному союзу.

На протяжении истории многие страны страдали от сильной инфляции, которая обычно вызывала обесценивание национальных валют.

Венгрия. Самая значительная деноминация в мировой истории произошла в Венгрии в 1946 году, когда национальная валюта пенго была изменена на форинт с обменным курсом 400 октиллионов к 1. Банкнота самого высокого номинала в то время имела стоимость 20 октиллионов (2×1027) пенго, и его обменный курс составлял всего 0,0435 доллара. Это был самый серьезный случай гиперинфляции, который когда-либо наблюдался.

Грузия. Грузия начала свой путь к рыночной экономике в 1991 году. Два года спустя правительство заменило российский рубль, который тогда использовался в качестве национальной валюты, на купоны (временные купоны) по номинальной стоимости. Но, как и во многих постсоветских странах, экономика Грузии столкнулась с коллапсом, так как реструктуризация всей системы потребовала больших усилий и ресурсов. Дефицит бюджета продолжал расти. К тому же ситуацию обострила гражданская война в Южной Осетии и Абхазии. Новая валюта пострадала от сильной гиперинфляции. В итоге в 1995 году грузинское правительство было вынуждено поменять купон на лари в размере 1:1 000 000.

Опыт некоторых стран по деноминацию национальной валюты после 1990 года

Страна	Дата	Годовая инфляция	Новая денежная единица и стоимость
Азербайджан	15 августа 1992	912% (1992), 1129% (1993)	10 советских рублей = 1 манат
	1 января 2006	2,2% (2003), 6,7% (2004)	5000 старого маната = 1 манат
Беларусь	20 августа 1992	1190% (1993), 2221% (1994)	10 советских рублей = 1 рубль
	1 января 2000	73% (1993), 294% (1999)	1 000 рублей = 1 новый рубль
	1 июля 2016	59% (2012), 18% (2013)	10 000 рублей = 1 рубль
Хорватия	30 мая 1994	625% (1992), 1500% (1993)	1000 хорватских динаров = 1 куна
Эстония	20 июня 1992	90% (1993), 48% (1994)	10 рублей = 1 крона
Грузия	2 октября 1995	163% (1995), 39% (1994)	1000000 купоны = 1 лари
Кыргызстан	10 мая 1993	32% (1996), 23% (1997)	200 рублей = 1 сом
Польша	Январь 1995	568% (1990), 77% (1991)	1000 злотый = 1 новый злотый
Россия	1 января 1998	874% (1993), 308% (1994)	1 000 рублей = 1 новый рубль
Украина	2 сентябрь 1996	4735% (1993), 891% (1994)	100000 карбованец = 1 гривна

Турция. С 1946 года турецкая лира была привязана к доллару США по курсу 2,8 лиры за 1 доллар США. Но в 1970 году валюта начала падать. Хронически высокая инфляция за 1970-2005 гг. привела к резкому обесцениванию национальной валюты. В 1990 году 1 доллар равнялся 2500 лирам. В 2001 году за один доллар можно было купить 1 650 000 лир. Самый высокий годовой уровень инфляции в Турции достиг около 38%, что сделало лиру наименее ценной валютой в 1995-96 и 1999-2004 годах. Это в конечном итоге привело к деноминации лиры в 2005 году, когда старая денежная единица была заменена на новую лиру по курсу 1 000 000 за 1.

Беларусь. Решение о деноминации было вызвано быстрой инфляцией и резким обесцениванием валюты с 2011 года. По состоянию на 31.12.2014 г. официальный курс белорусского рубля (BYR) составил 11 850 рублей по отношению к 1 доллару США. За год курс BYR обесценился на 56,7%. На 30.06.2016 г. девальвация составила 8%.

Обменный курс белорусского рубля до 01.07.2016 г.

Обменный курс беларуского рубля с 01.07.2016 г.

Инфляция в Беларуси за 2003-2020 гг.

Вероятность деноминации в Узбекистане

Предлагали ли вы когда-нибудь банкноту в 100 000 сумов за буханку хлеба? В большинстве случаев продавец спросит: "У вас нет банкноты меньшего достоинства?". Это означает, что выпуск банкнот большого достоинства (в 50 000 и 100 000 сумов) не вызван гиперинфляцией, а это было предназначено для облегчения расчетов и платежей наличными, уменьшения неудобств и накладных расходов при обращении банкнот малого достоинства, также не в последнюю очередь в целях устранения проблемы с наличными деньгами.

Более того, с февраля 2017 г. установлено, что:

• выдача всех видов пенсий по всей стране производится полностью наличными без ограничений;
• выплата заработной платы работникам бюджетных организаций в 58 горных и отдаленных районах страны, социальные выплаты в полном объеме осуществляются наличными без каких-либо ограничений;
• выплата не менее 50% стипендий для студентов вузов выдается наличными.

Чтобы устранить проблему с наличными деньгами и разрыв между платежами наличными и пластиковыми картами, было организовано снятие наличных с пластиковой карты в банкоматах и налажена непрерывная поставка банкнот и монет, исходя за потребности в наличных деньгах в экономике.

Увеличение снятия наличных с банковских карт было естественным состоянием для текущего периода либерализации наличного денежного обращения в экономике. В последние годы наблюдается снижение уровня обналичивания в связи с полной адаптацией к новым условиям, созданным для удовлетворения потребностей населения в наличных деньгах, а также с развитием и популярностью платежных сервисов на основе банковских карт.

Объем наличных денег в обращении (М0) из-за сезонных факторов имеют тенденцию к снижению в январе-марте, увеличиваясь в апреле-сентябре и снова снижаясь к концу года. Например, объем находящейся в обороте наличной денежной массы снижается с августа прошлого года. Если объем наличных денег на руках населения составил 29,6 трлн. сум по состоянию на 01.08.2020г., то этот показатель снизился на 23,8%, до 22,5 трлн. сум к концу марта 2021г.

Денежные агрегаты за 2013-2021 гг.

Обычно страны к деноминации прибегают в условиях гиперинфляции, когда для обеспечения расчетов необходимо постоянное введение в обращение все более и более крупных купюр, что является наиболее очевидным признаком потенциальной потребности в деноминации. Появление же купюр с достоинством в 50 000 и 100 000 сумов или 2 000 и 20 000 сумов не вызвано гиперинфляцией. Таким образом, в ближайшие годы нет никакой вероятности деноминации сума.

Деноминация и Эффект Расёмона

Деноминация заключается в том, что производится удаление лишних нулей на купюрах, но покупательная способность денег не меняется и серьезными негативными последствиями для населения это не грозит. Но деноминация нередко может подаваться некоторыми "экспертами", как девальвация национальной валюты, которая действительно может вызвать серьезные экономические потрясения. И подобная некорректная трактовка негативно влияет на общественное восприятие политики правительства при проведении деноминации.

К случаю проведения подобных параллелей между деноминацией и девальвацией вполне применим термин Эффект Расёмона, который назван в честь фильма Акиры Куросавы "Расёмон" 1950 года, в котором убийство по-разному описывается четырьмя свидетелями, противоречащими друг другу. Термин относится к мотивам, механизму и описанию обстоятельств, а также обращается к оспариваемым интерпретациям произошедших событий, связанных с недостоверностью очевидцев и описывающий ситуацию, в которой событие получает противоречивые субъективные интерпретации или описания вовлечёнными лицами.

Поэтому на фоне попыток распространения подобных инсинуаций является весьма важным, чтобы общественность знала, что деноминация – это только упрощение номинальной стоимости валюты и при этом внутренняя стоимость или покупательная способность денег останется неизменной.

 

Следите за нашими новостями на Facebook, Twitter и Telegram