На эту тему рассуждает партнер Scot Holland | CBRE Евгений Долбилин

Сегодня львиная доля иностранных инвестиций в Казахстане представлена в экспортно ориентированных отраслях, так или иначе связанных с добычей и переработкой природных ресурсов. У нас отсутствуют крупные международные инвестфонды и инвестбанки, инвестирующие в коммерческий и жилой девелопмент, в объекты типа отелей и бизнес-центров, которые генерируют местный доход. Практически вся коммерческая недвижимость профинансирована отечественными группами и банками.

F: Евгений, следует ли воспринимать в однозначно позитивном или негативном ключе тот факт, что развитие казахстанского рынка коммерческой недвижимости происходит главным образом усилиями местных игроков?

– Между черным и белым есть миллион оттенков серого. С точки зрения развития рынка и общества, крайне ограниченное представительство иностранных инвесторов в коммерческом и жилом девелоп­менте следует оценивать скорее как не очень хороший знак. Приход на рынок любого иностранного инвестора является свидетельством развития и движения, тогда как отсутствие говорит о том, что развитие постепенно замедляется, рынок стагнирует, начинает вариться в собственном соку, и в результате наступает стадия застоя.

Мы обсуждали эту тему несколько лет назад, и тогда в качестве одного из основных сдерживающих факторов при рассмотрении инвестиционных предложений из Казахстана инвестфонды называли не очень однозначную ситуацию с судебной системой в целом. Было озвучено и много других причин, но эта проходила лейтмотивом.

F: В последние годы на уровне государства постоянно декларировалась работа по модернизации судебной системы, в том числе в сфере защиты интересов иностранных инвесторов. Можно ли считать, что ситуация стала более благоприятной?

– Действительно, в этом направлении многое было сделано и работа продолжается. И все же, несмотря на достижение определенного прогресса на законодательном уровне, мы не видим инвесторов, которые выстраивались бы в очередь, чтобы работать в Казахстане. Очевидно, это происходит потому, что существуют другие сдерживающие факторы.

Чтобы оценить степень их влияния, надо понимать, как работают инвестиционные фонды. Каждый день они рассматривают сотни проектов из более чем 200 стран мира, и в реальности государствам приходится достаточно жестко конкурировать, чтобы привлекать инвестиции.

F: По каким критериям делается выбор в пользу той или иной страны?

– Конкуренция ведется по многим пунктам. Как правило, чем выше рейтинг страны, чем выше уровень жизни, тем меньше проблем с привлечением инвестиций. История с развивающимися рынками во многом пройденный этап. Многие инвесторы обожглись 10–12 лет назад и сейчас в первую очередь ищут надежность и стабильность, как минимум гарантирующие сохранение капитала.

Если мы посмотрим на самые продвинутые и успешные страны мира, то увидим несколько критериев, которые их объединяют. Это и максимальная либерализация, и свобода предпринимательства, и независимая, полностью прозрачная судебная система, и полное отсутствие или самое минимальное участие государства в жизни предпринимателей. Европейские страны вкладывают в образование и медицину в среднем 10–15% от ВВП, тогда как у нас эта цифра всегда была на порядок меньше. Надо понимать, что на первый взгляд коммерчески не обоснованные вложения в такие сферы на самом деле являются драйверами развития общества в целом. И страны с наибольшим финансированием медицины и образования, например Япония, Канада, Австралия, Западная Европа, США, являются в то же время самыми развитыми и привлекательными для проживания. Как следствие, они имеют самые развитые экономики и наиболее притягательны для инвесторов со всего мира.

Капитал, как и люди, имеет свойство перетекать туда, где лучше, где ему удобно и безопасно. Если Казахстан сможет обеспечить безопасность капитала, тогда и инвесторы будут.

F: Какие действия, на ваш взгляд, должно предпринять государство для повышения инвестиционной привлекательности секторов, не связанных с добычей и переработкой природных ресурсов?

– В Казахстане было несколько государственных структур, которые отвечали за привлечение инвестиций из-за рубежа. Откровенно говоря, они мало чем запомнились или отметились. Государство должно создавать максимально благоприятные условия для предпринимателей на законодательном уровне, и тогда сами они в частном порядке гарантированно привлекут в страну куда больше инвестиций, чем различные государственные агентства и комитеты.

Еще один момент, который очень сильно тормозит предпринимателей и тянет рейтинг вниз, связан с визовыми ограничениями. Рейтинг казахстанского паспорта не самый высокий, и это как раз та сфера, где государство на уровне МИДа должно сделать все для согласования безвизового режима с другими странами.

И чем больше таких стран будет, тем лучше. Для предпринимателей свобода перемещений и возможность встреч с коллегами в других странах является ключевым элементом. Такие встречи и есть начало любого нового бизнеса и, как следствие, инвестиций. Однозначно это пойдет на пользу всей стране и инвестиционному климату в частности.

Также нужно понимать, что курс тенге, который постоянно снижается на протяжении последнего времени, является благом для одних отраслей, особенно экспортно и ресурсно ориентированных, но исключительно негативно влияет на положение всех остальных предпринимателей и инвесторов, которые вкладывают в долларах или евро, а доход получают в тенге. При иностранных инвестициях в недвижимость работает именно такой сценарий.

Фонды вкладывают в долларах, а доход в виде аренды получают в тенге и потом покупают доллары на эти тенге для дальнейшей репатриации в свою страну. Ни один инвестфонд не согласится инвестировать в долларах и получать доход в тенге в условиях, когда банально невозможно хеджировать валютный риск. Иначе говоря, еще один критерий для привлечения инвесторов в не ориентированные на экспорт сектора заключается в том, что тенге должен быть надежной и стабильной валютой.

Следите за нашими новостями на Facebook, Twitter и Telegram